На фоне недавнего снижения котировок биткоина участники рынка обратили внимание на важный ончейн-показатель – «реализованную цену». Этот уровень представляет собой среднюю стоимость, по которой все существующие монеты BTC в последний раз перемещались в блокчейне. Исторически сложилось, что падение рыночной цены ниже этого показателя совпадало с периодами формирования дна и открывало выгодные точки для входа в актив.
Что произошло
По данным аналитической платформы CryptoQuant, рыночная цена биткоина находится менее чем в 10% от своей совокупной реализованной цены, которая на момент публикации составляет около $53 300. Это означает, что для достижения этого знакового уровня активу необходимо подешеветь еще примерно на $5 000. Аналитики отмечают, что с конца последнего медвежьего рынка в 2022 году биткоин ни разу не опускался ниже этой отметки. «Каждый предыдущий медвежий рынок включал мрачный период, когда биткоин падал ниже своей реализованной цены, и это было лучшей инвестиционной возможностью», – комментируют в CryptoQuant.
Контекст для рынка
Снижение цены биткоина происходит на фоне охлаждения интереса со стороны институциональных инвесторов. Давление на рынок оказывает持续тельный отток средств из американских спотовых Bitcoin-ETF. За последние шесть торговых дней инвесторы вывели из этих фондов $1.55 млрд, в результате чего чистый приток капитала в них с начала 2026 года сократился до $536 млн. Эта тенденция указывает на снижение спроса со стороны крупных игроков, что может быть одним из факторов, толкающих цену к историческим минимумам.
Известный аналитик PlanB, создатель модели Stock-to-Flow, также указывает на важность этого уровня. По его мнению, для окончательного формирования дна рынка должны быть выполнены два условия:
- Закрытие цены ниже 200-недельной скользящей средней (WMA), что уже наблюдается несколько недель.
- Падение рыночной цены ниже реализованной цены ($53 000).
PlanB оценивает вероятность дальнейшего снижения как превышающую 50%, называя падение ниже реализованной цены «вероятным».
Что дальше
Рынок внимательно следит за тем, пересечет ли цена биткоина границу реализованной стоимости. Некоторые комментаторы, включая Аарона Беннетта, считают такой сценарий возможным, несмотря на появление на рынке новых крупных игроков в лице ETF, которых не было в предыдущие циклы. Если историческая закономерность повторится, падение ниже $53 300 может стать сигналом о достижении локального дна перед началом нового цикла роста. Однако текущая ситуация с оттоком капитала из ETF вносит дополнительную неопределенность в краткосрочные перспективы актива.
