В Европейском союзе завершился переходный период для внедрения регламента MiCA (Markets in Crypto Assets) – первого в мире комплексного свода правил для крипторынка. Поставщики криптоуслуг, такие как биржи и обменники, теперь обязаны получить лицензию в одной из стран ЕС, чтобы легально работать во всём блоке. Однако требования оказались сложными для многих: по данным европейского регулятора ESMA, разрешение получили лишь около 210 компаний из более чем 3000, работавших на рынке. Таким образом, около 80% площадок оказались без лицензии. Даже крупнейшая биржа Binance на середину июня ещё не получила авторизацию, в то время как её конкуренты Coinbase, Kraken и OKX уже соответствуют нормам.
Судьба USDT и других стейблкоинов
Наибольшее внимание привлекли новые правила для стейблкоинов – токенов, привязанных к фиатным валютам. Крупнейший из них, USDT от компании Tether с капитализацией более $180 млрд, не получил одобрения в ЕС. Причиной стало требование MiCA хранить 60% резервов в европейских банках, что несовместимо с бизнес-моделью Tether. В результате крупные биржи начали удалять торговые пары с USDT для европейских клиентов. При этом регулятор уточнил, что прямого запрета на хранение или перевод USDT для пользователей нет, но лицензированные платформы не могут предлагать его к покупке. Проблемы с соответствием возникли даже у стейблкоинов от PayPal и Ripple, поскольку американские лицензии в ЕС не признаются.
Как новые правила повлияют на рынок
Уход USDT с регулируемых европейских площадок приведёт к фрагментации ликвидности – объёма доступных для торговли активов. Маркетмейкерам и крупным трейдерам придётся работать с разными базовыми активами: USDT на глобальных рынках и его легальными аналогами в Европе, такими как USDC и EURC от компании Circle. Это усложнит межбиржевой арбитраж (заработок на разнице цен) и может временно увеличить торговые издержки в ЕС из-за снижения объёмов торгов в новых парах. Сама Tether не уходит с рынка полностью, а планирует продвигать в Европе соответствующие MiCA стейблкоины через партнёрские компании.
Новые правила также ужесточают контроль за трансграничными операциями. Регламент MiCA прямо запрещает европейским лицензированным компаниям передавать хранение активов клиентов на аутсорс неавторизованным фирмам за пределами ЕС. Это означает, что биржам больше не удастся легально принимать средства в Европе и хранить их на кошельках своей материнской структуры в офшорах. Эксперты отмечают, что, хотя уход USDT из официального поля ЕС не уничтожит его глобальные позиции, он создаст отдельный, более изолированный европейский крипторынок со своими правилами и лидерами.
