Ситуация на криптовалютном рынке демонстрирует хрупкое равновесие. Недавнее падение стоимости первой криптовалюты привело к заметному ухудшению финансового положения инвесторов, однако ончейн-метрики указывают на постепенное изменение поведения крупных и мелких участников торгов. Опытные игроки начинают использовать текущую просадку для увеличения своих позиций, рассматривая ее как долгосрочную возможность.
Что произошло
По данным отчета аналитической платформы Glassnode, показатель Net Position Change, отражающий изменение позиций долгосрочных инвесторов (LTH), уверенно вернулся в положительную зону. Накопление приобрело широкий характер: индекс тенденции Bitcoin Accumulation Trend Score существенно вырос за последний месяц. Наиболее активный интерес проявляют мелкие кошельки с балансом менее 1 BTC, а также крупные адреса, удерживающие от 100 BTC до 1000 BTC. Накапливать монеты начали и инвесторы с балансом от 1000 BTC до 10 000 BTC.
При этом текущая распродажа подвела рынок к важной структурной границе. Впервые с начала текущего бычьего цикла объем биткоинов в убытке превысил объем прибыльных монет:
- Примерно 10,83 млн BTC были приобретены инвесторами дороже текущей рыночной стоимости.
- Только 9,22 млн BTC на данный момент остаются прибыльными для своих владельцев.
Контекст для рынка
Текущие изменения происходят на фоне жесткой монетарной политики Федера резервной системы (ФРС) США. Четвертое подряд сохранение высокой процентной ставки и жесткая позиция руководства ведомства вынудили рынок пересмотреть прогнозы. Ожидания снижения ставок сместились на 2027 год, что привело к укреплению доллара и росту доходности американских казначейских облигаций до максимумов 2026 года.
В этих условиях институциональные инвесторы предпочитают снижать риски. Эксперты фиксируют стабильные оттоки капитала из спотовых биткоин-ETF в США. Офчейн-активность сместилась на платформы деривативов, такие как Hyperliquid, где трейдеры с кредитным плечом (заемными средствами) сформировали высокую концентрацию лонг-позиций (ставок на рост). Это создает асимметричную структуру: при восстановлении рынка такие позиции ускорят подъем, но в случае пробоя уровней поддержки принудительные ликвидации спровоцируют резкое падение.
Что дальше
Индекс имплицитной (ожидаемой) волатильности биткоина начал расти после исторических минимумов, что говорит о подготовке опционных трейдеров к более резким колебаниям курса из-за неопределенности. Тем не менее, показатели еще не достигли уровней паники и экстремального страха, которые исторически сопровождали формирование надежного рыночного дна. Наблюдаемый переход от фазы дистрибуции (распределения) к накоплению активов еще нуждается в долгосрочном подтверждении рынком.
