С начала июля в Евросоюзе завершился переходный период и начали действовать все нормы регламента MiCA (Markets in Crypto Assets) – первого в мире комплексного свода правил для крипторынка. Теперь все провайдеры криптоуслуг, включая биржи и кошельки, обязаны получить специальную лицензию для работы с клиентами из ЕС. Эмитенты стейблкоинов, в свою очередь, должны проходить регулярные аудиты и хранить значительную часть резервов – не менее 60% – в европейских банках.
Последствия для криптобирж и их клиентов
Новые требования оказались серьёзным барьером для многих участников рынка. По данным Европейского управления по ценным бумагам и рынкам (ESMA), лицензию CASP (провайдер услуг в сфере криптоактивов) получили лишь около 210 компаний из более чем 1200 официально зарегистрированных ранее. Таким образом, примерно 80% площадок оказались вне правового поля и обязаны свернуть деятельность в ЕС. Даже гиганты индустрии столкнулись с трудностями: крупнейшая биржа Binance пока не получила авторизацию, хотя её конкуренты Coinbase, Kraken и OKX уже соответствуют нормам. Платформы без лицензии должны реализовать план «сворачивания», уведомив пользователей и предоставив им возможность вывести активы на легальные площадки или личные кошельки.
Почему USDT уходит с европейских бирж
Особое внимание приковано к судьбе стейблкоинов, в первую очередь USDT от Tether. Компания-эмитент заявила, что требование хранить 60% резервов в банках ЕС несовместимо с её глобальной бизнес-моделью, и не стала подавать заявку на соответствие MiCA. В результате крупнейшие биржи начали поэтапно удалять торговые пары с USDT для европейских пользователей. Важно понимать: сам факт хранения или перевода USDT для частных лиц не запрещён. Однако регулируемые платформы больше не могут предлагать его к покупке или обмену, допуская лишь временный режим «только продажа и вывод».
Проблемы возникли не только у Tether. Стейблкоины PYUSD от PayPal и RLUSD от Ripple, регулируемые в США, также не соответствуют нормам MiCA. Для работы в ЕС им необходимо создавать отдельные европейские структуры и переводить обеспечение в местные банки, на что компании пока не пошли. В итоге единственными крупными стейблкоинами, полностью соответствующими регламенту, на данный момент остаются USDC и EURC от компании Circle.
Уход USDT с регулируемых европейских площадок приведёт к фрагментации ликвидности – разделению денежных потоков. Маркетмейкерам и крупным трейдерам придётся работать с разными базовыми активами в разных регионах: USDC в Европе и USDT в Азии. Это усложнит межбиржевой арбитраж и может временно увеличить торговые издержки в ЕС. Несмотря на это, Tether не планирует полностью покидать рынок и делает ставку на партнёрские проекты, которые будут выпускать соответствующие MiCA стейблкоины на её технологической платформе.
