Американский финансовый регулятор инициировал масштабный пересмотр своей регуляторной базы, чтобы адаптировать ее к быстрорастущему сегменту нестандартных инвестиционных инструментов. Запрос на публичные комментарии, опубликованный 30 июня 2026 года под номером 33-11426, касается продуктов, которые используют сложные стратегии или инвестируют в нетрадиционные активы.
Что произошло и зачем это нужно
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) обеспокоена тем, что текущая нормативная база не поспевает за развитием финансового рынка. Объем активов под управлением ETF достиг 12 триллионов долларов в 2025 году по сравнению с 4 триллионами в 2019 году. В центре внимания регулятора находится правило 6c-11, принятое в 2019 году, которое позволяет многим фондам быстро выходить на рынок без индивидуальных разрешительных приказов. Председатель SEC Пол Аткинс подчеркнул, что агентство стремится сбалансировать инновации и защиту интересов инвесторов, обеспечивая прозрачность и эффективность процесса одобрения заявок.
Контекст для участников рынка
Главный вопрос дискуссии заключается в квалификации активов: являются ли фонды, инвестирующие преимущественно в криптовалюты, полноценными «инвестиционными компаниями» согласно закону 1940 года. Для представителей криптоиндустрии это означает возможный пересмотр требований к концентрации активов и необходимость включения дополнительных защитных механизмов. В мае регулятор уже приостановил автоматическое одобрение заявок на ETF, связанные с контрактами на события и результатами рынков предсказаний, чтобы успеть провести тщательную проверку данных продуктов.
- Агентство открыло 60-дневное окно для сбора мнений и предложений от экспертов и участников рынка.
- Общий объем рынка ETF в США вырос с 4 триллионов долларов в 2019 году до 12 триллионов долларов в 2025 году.
-
Регулятор изучает возможность введения обязательных консультаций перед подачей заявок для эмитентов инновационных фондов.
-
В поле зрения SEC находятся не только криптоактивы, но и стратегии с использованием производных инструментов (опционов) и фонды на базе одиночных акций.
Ожидаемые изменения в процедурах
Регулятор рассматривает возможность ужесточения критериев автоматической эффективности, которые сейчас позволяют фондам начать торги в течение 60-75 дней после подачи заявки. Обсуждается вопрос о том, достаточно ли этого времени для глубокой проверки продуктов, чья структура подразумевает высокие риски или использование редких активов. Итогом дискуссии могут стать новые стандарты по составу портфелей для «нетрадиционных» ETF, что потенциально замедлит темпы их запуска, но повысит предсказуемость регуляторной политики в будущем.
