Корректировка прогнозов со стороны крупных инвестиционных институтов подчеркивает сильную зависимость технологических компаний, инвестирующих в цифровые активы, от колебаний криптовалютного рынка. Ситуация вокруг Strategy демонстрирует, как затяжное падение курса флагманского токена вынуждает аналитиков пересматривать ожидания даже при сохранении долгосрочного доверия к бизнесу эмитента. Российским участникам рынка важно учитывать подобные прецеденты, поскольку они наглядно иллюстрируют риски высокой концентрации капитала в одном волатильном классе активов.
Что произошло
Аналитики инвестиционного банка TD Cowen во главе с Лансом Витанзой приняли решение снизить целевую цену акций Strategy (тикер MSTR) сразу на 35% — с 400 до 260 долларов. Главной причиной такого шага стало затяжное падение курса первой криптовалюты, которая опустилась ниже отметки в 60 000 долларов. На момент публикации отчета стоимость актива составляла 58 400 долларов, что означает падение более чем на 20% за последний месяц и на 53% от исторического максимума в 126 000 долларов, зафиксированного в октябре прошлого года. На фоне этих новостей ценные бумаги Strategy упали на 8,6% до 84,75 доллара, потеряв около 41% стоимости с момента продажи части своих цифровых резервов месяцем ранее.
Контекст для рынка
Для стабилизации ситуации и восстановления доверия инвесторов Strategy представила новую программу Digital Credit Capital Framework. Эксперты банка назвали этот шаг позитивным, поскольку он повышает прозрачность кредитования и увеличивает финансовую гибкость компании. В рамках новой модели фирма зафиксировала расширение своих долларовых резервов до 2,55 миллиарда долларов, что было достигнуто в том числе за счет выпуска более 12 миллионов обыкновенных акций в течение недели. Примечательно, что в этот отчетный период компания полностью воздержалась от покупок криптовалюты.
Основные параметры новой финансовой структуры эмитента включают следующие меры:
- Получение одобрения на выкуп собственных привилегированных акций на сумму до 1 миллиарда долларов и обыкновенных акций на аналогичную сумму в 1 миллиарда долларов.
-
Установление лимита в 1,25 миллиарда долларов на выручку от возможной ликвидации части цифровых активов для пополнения долларовых резервов.
-
Повышение ставки дивидендов по привилегированным акциям STRC с 11,5% до 12% в связи с ростом регулярных расходов, при этом сами бумаги STRC сейчас торгуются на уровне 83,11 доллара при номинале в 100 долларов.
-
Наличие на балансе компании долгосрочного резерва в размере 847 363 Bitcoin.
Что дальше
Несмотря на текущий спад, целевая отметка в 260 долларов все еще предполагает двукратный потенциал роста от текущих уровней закрытия рынка. Аналитики указывают, что новая двухсторонняя модель распределения капитала открывает возможности для арбитража и должна сгладить последствия затяжного спада на рынке. На децентрализованных площадках прогнозов вероятность того, что компания успеет нарастить свой портфель до 1 миллиона токенов до конца текущего года, сейчас оценивается трейдерами всего в 14%, тогда как неделей ранее этот показатель составлял 17,5%.
